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天岳先进港股IPO获备案，一季度净利“急速掉头”，股价破发跌去三成

6月13日晚间，有“碳化硅衬底龙头”之称的天岳先进(688234)发布公告称，公司于近日收到中国证监会出具的《关于山东天岳先进科技股份有限公司境外发行上市备案通知书》。公司拟发行不超过8720.61万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

天岳先进表示，公司申请发行境外上市外资股（H股）并上市尚需取得香港证券及期货事务监察委员会和香港联合交易所有限公司等相关政府机关、监管机构、证券交易所的批准，该事项仍存在不确定性。

公开资料显示，山东天岳先进科技股份有限公司于2022年1月在上交所科创板上市，公司的主营业务是碳化硅半导体材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是碳化硅半导体材料。

纵观近年业绩，天岳先进净利起伏明显，刚在去年扭亏为盈，今年首季度又“急速掉头”。2020年至2024年，公司归母净利润为-6.42亿元、0.9亿元、-1.76亿元、-0.46亿元、1.79亿元。

2025年第一季度，公司营业收入为4.08亿元，较去年同期下降4.25%；归母净利润为851.82万元，同比下降81.52%；扣非净利润为359.58万元，同比下降91.75%。

对于2024年的业绩变动，天岳先进此前在快报中表示，报告期内，公司营业收入同比增长41.37%，主要系公司大尺寸、导电型产品产能产量的持续提升，销售量持续增加所致；而公司营业利润、归母净利润、扣非净利润、基本每股收益等的变动幅度较大，主要系营业收入与上年同期相比增长，产品毛利率上升所致。

而一季度净利下滑的原因方面，天岳先进在业绩说明会上透露，主要受研发投入翻倍增长影响，公司单季度研发费用就达到约4500万元。同时管理费用的战略性增加，以及其他收益的减少，都对利润指标产生影响。如果剔除研发投入、管理费用增量等主动投入因素，实际经营净利润同比是改善的。

有投资者提出“公司之后的盈利有什么增长点？”天岳先进回应，首先，新能源汽车依然是核心驱动力，目前碳化硅产品在新能源车上的应用占大头。

今年这一领域有两大增长引擎：一是渗透率提升——全球新能源车销量持续增长，尤其是中国车企如比亚迪、吉利加速车型迭代，预计2025年国内800V高压车型渗透率将突破30%，同时“SiC平权”趋势下，碳化硅正加速向20万以下车型渗透；二是技术升级——800V及以上高压平台普及推动单车碳化硅用量增长，比如比亚迪超级e平台电压升至1200V，特斯拉、小鹏高端车型的碳化硅模块用量也在翻倍。

光伏储能与电力电网正成为第二增长曲线。光伏领域，碳化硅在逆变器、升压变换器中的渗透率今年预计持续提升；电网方面，智能电网改造加速，碳化硅器件凭借转换效率优势，未来年复合增速也将持续提升。

AI数据中心方面，碳化硅电源模块能效比传统方案提升5%-8%，碳化硅电源市场规模就将超800亿；AR眼镜更值得关注，2030年全球AR眼镜出货量或突破1亿台，潜在市场规模同样超800亿。

此外，家电领域也有非常巨大的应用空间，尤其是公司已经观察到下游头部白电企业，空调厂商也开始在家电中应用SIC，也为未来市场增长打开了更多的空间。

二级市场上，截至13日收盘，天岳先进上涨0.69%报56.51元/股，最新市值242.83亿元。和2022年的高位相比，公司股价已下跌56%，较发行价跌去逾三成。